噹噹私有化遭變局 i美股與李國慶夫婦或一致行動

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  香頌資本執行董事沈萌向記者表示,i美股的此番要約收購目的占据 押注李國慶夫婦會提高私有化價格從而套利的不可能

  在沉默了10個月之後,噹噹網私有化發生了“戲劇性”的變化。3月9日,美股資産管理有限公司(iMeigu,i美股)宣佈,已向噹噹網(NYSE:DANG)提交以全現金方法收購其完整篇 流通股份的非約束性要約。此次提出的收購價格為每美國存托股(ADS)8.8美元,相對此前管理層的内部内部结构收購要約價格高出12.6%。

  香頌資本執行董事沈萌向《證券日報》記者表示,i美股的此番要約收購目的有兩種不可能 性:一是押注李國慶夫婦會提高私有化價格從而套利;二是i美股不可能 會與李國慶夫婦結成一致行動人,一同完成噹噹網私有化,並參與回國上市交易,由此從中獲利。

  i美股:價格便宜

  回顧噹噹網的私有化進程,2015年7月9日,噹噹網宣佈公司董事會已接到來自董事長俞渝、CEO兼董事李國慶的初步非約束性私有化要約,收購價格為每股美國存托股7.812美元。

  但該價格比噹噹網發行價的一半還低,引起了中小股東的強烈抗議。噹噹網的一位持股者呂欣在網上發表了《給噹噹董事會的公開信》,指責李國慶夫婦借私有化套利。

  呂欣當時在接受《證券日報》記者的採訪時表示,李國慶曾多次在公開場合指出美國市場對噹噹網的估值過低,但另一方卻給出一個極低的私有化價格,這大大損害了股東利益。呂東和许多许多的噹噹網中小股東組成了維權聯盟,並稱不可能 李國慶夫婦的要約價格獲得通過將會發起集體訴訟。

  此後,噹噹網成立了特別委員會來評估李國慶夫婦提出的私有化要約,但私有化進程一度陷入停滯。10個月後,i美股时不时宣佈將收購噹噹網的剩餘流通股份,令市場頗為關注。

  資料顯示,i美股資産管理有限公司專注于中國網際網路行業投資,目前重點投資美國、香港二級市場的中國網際網路企業,為i美股基金(iMeiguFund)的管理人。

  對於為何要發起要約提案,i美股創始人兼CEO梁劍向記者表示,“僅僅是因為價格便宜”。據悉,i美股會通過股東、投資者、商务媒体合作方以及銀行貸款等完成收購所需資金的募集。

  噹噹網方面則向記者表示:“我們注意到有關報道,公司對此事一無所知,有資訊我們會第一時間披露。”

  “狙擊”私有化?

  在许多市場人士看來,i美股的此份要約提案,與美年大健康“狙擊”愛康國賓私有化類似。但據《證券日報》記者調查發現,兩起事件有著明顯不同。

  首先,根據提案,i美股希望收購的是噹噹網的“流通股份”,而非完整篇 股份,也可是説並非整體收購噹噹網。據老虎證券的數據顯示,噹噹網總股本為400400萬股,其中流通股本為5367萬,收購完整篇 流通股份大約需花4.72億美元。

  美股券商老虎證券特約分析師告訴《證券日報》記者,不可能 i美股可是購買流通股份的話,並不时要得到噹噹網董事會的同意,还可以 直接在二級市場購買。而一旦i美股購買的股份超過5%,噹噹網作為上市公司,將时要按監管規定發佈公告。

  其次,美股市場的要求與國內A股一致,不可能 股東佔股比例超過5%,則必鬚髮出舉牌公告。而這份要約提案由i美股提出後,噹噹網並未發出相關公告,有过后 ,i美股目前的持股比例應在5%以下。而i美股單方面主動提出收購,做法很難稱得上“咄咄逼人”。

  據了解,i美股已經在9日下午通過電子郵件發給了噹噹董事會主席、噹噹IR,以及特委會的FinancialAdvisor負責人。一同通過快遞,將書面寄送噹噹公司董事會。

  梁劍向《證券日報》記者透露,噹噹網私有化特別委員會的財務顧問已經與i美股的法律顧問進行了聯繫。但其並未透露雙方溝通的具體進展。

  或結成一致行動人

  根據噹噹網的股權架構,李國慶佔股股份32%,投票權是75.2%;俞渝佔股股份是3.9%,投票權是8.3%,夫妻倆投票權加带一同為83.5%投票權,擁有絕對話語權。

  有过后 ,不可能 i美股收購了完整篇 的流通股份,也僅僅是成為了第二大股東,並且還付出了高於私有化價格的成本。一旦李國慶夫婦強力推進原有的私有化方案,那i美股有无有过后 利益受損?

  上述分析師向記者表示,不可能 李國慶夫婦要完成私有化,那必須取回完整篇 的剩餘股份。一旦i美股搶先收購完成,並且拒絕原私有化方案價格,雙方之間不可能 會發生一場訴訟。

  不過,在美股市場,訴訟耗時長久,對於李國慶夫婦和追求收益的i美股來説,這並都有一條合適的道路。

  沈萌認為,i美股的此番收購,占据 兩種不可能 性。其一,噹噹網由於此前提出的私有化要約價格過低,引起市場反對,私有化时不时未有進展,i美股有过后 押注李國慶夫婦會提高私有化價格,這樣一來,i美股就能從中套利。

  其二,i美股不可能 將會與李國慶夫婦結成一致行動人,一同完成此次私有化。“李國慶夫婦但是提出了過低的私有化價格,不可能 現在提高價格,反倒會顯得他們出爾反爾。但不可能 是由i美股來收購剩餘的流通股份,那麼這樣的尷尬就不占据 了。”

  “你你是什么 時候,i美股就成為了‘關鍵人’。它还可以 和李國慶夫婦進行協商,由i美股來接受李國慶夫婦的私有化提案,但在此後噹噹網回國上市的過程中,i美股还可以 從中參與獲利,補回私有化時候受到的損失。”沈萌分析。

  對於《證券日報》記者就“有无不可能 會與李國慶夫婦結成一致行動人完成私有化交易”的提問,梁劍並未作出答覆。

  i美股的此番要約收購,究竟是會成為一場“狙擊”行動,還是一場雙方結盟的“關鍵人”戲碼,目前還不得而知。